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未来走势：双向波动缓慢升值?
采访中，研究者大多强调一点，即近期的人民币对美元汇率逆转行情，并不表明人民币对美元汇率升值步伐的停止。
“这只是一个短暂行为，属正常波动”，贺力平告诉《瞭望》新闻周刊，“实际上，汇改以来，人民币对美元的汇率并不是一直都是上升的，期间也出现过数次下降的情况。总体来看，这种下行并不代表长期趋势。”
而摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆日前的表态可能更具说服力。他认为，如果人民币汇率完全浮动，其水平由市场供求决定，当外汇市场出现供大于求时，人民币汇率就会升值;反之就会贬值。如果暂不考虑资本账户项下产生的外汇供求变化，当有外贸顺差时，市场上外汇供过于求，人民币就会升值;当有外贸逆差时，市场上外汇供不应求，人民币就会贬值。
“当外贸顺差减少时，市场上外汇供过于求的程度会相对缓解;但由于供绝对大于求的局面不会发生改变，人民币升值的基本态势自然也不会变化。”他指出，当前，尽管中国的外贸顺差有减少迹象，但在可预见的未来，中国的外贸顺差不会消失或转变为逆差。
6月份，我国外贸出口增长从5月份的28.1%，骤然回落到17.2%，一度引起社会各界对今年出口形势的担忧。而8月11日海关总署发布最新数据显示，7月份当月我国出口同比增长26.9%，增速重新走高。
长期从事外汇研究的何志成从近期和中长期两方面对下一步汇率走势进行了分析，在其看来，短期内人民币可能重拾升势，“甚至不排除年内人民币对美元汇率回到7:1的可能”，原因有二：一是美元本轮贬值时间已持续约6年，贬值幅度近40%，无论是从贬值幅度和贬值经历时间，都显示美元本轮贬值可能已接近尾声;其次，国际资本逐步恢复流入美国，为美元反弹积累能量。实际上，随着美国自身经济年内逐步见底企稳，欧洲、日本乃至新兴经济体经济进一步回落，美元将止跌企稳的观点近来已得到不少人的认可。
但从中长期来看，何志成也认为升值依然是大趋势。目前国内反对人民币进一步升值的主要观点是，人民币升值已经严重影响了中国的出口行业，中国贸易顺差的下降将拖累整体经济增长;由于出口行业以劳动密集型行业居多，出口下滑可能导致中国就业压力加大，影响社会稳定等。
对此，何志成认为应辩证看待：“人民币升值放缓到底能在多大程度上缓解出口压力尚待商榷，实际上，出口企业的压力更多的是来自于生产成本的大幅上升，相对于成本的翻倍增长，人民币的升值幅度只能算是"小巫见大巫"”。
数据分析也支撑这一观点。计算表明，即使2008年上半年净出口对GDP增长率的贡献为负，中国GDP同比增长依然高达10.4%，这说明在“三驾马车”中，净出口以外的“投资和消费”有效增长，仍能保障GDP的平稳较快前行——当然，这样的纸上统计，并未将大量游离于统计之外的“灰色经济”考虑其中。
上述分析也表明，在有关人民币汇率未来走势的讨论中，外贸出口成为重要的考量因素。
有专家乐观地认为“外贸最困难的日子已经过去”：一是美国的减税政策和针对次贷危机采取的种种措施或可见效;二是国内新出台的纺织品等商品的新出口退税率已于8月1日开始实施，货币政策也在变得更为灵活，更重要的是，我国7月的出口增速已开始重新走高。由此，“人民币贬值没有市场基础”。但过快升值同样不利于中国经济，此前的出口企业利润下降、热钱过快流入等，已是明证。
“其实我们面对的问题，不是要不要升值，而是如何升值”。受访专家指出，人民币贬值短期内可能有利于应对经济减速，但从长期来说，却不利于促进经济结构的调整升级，因而我们不应只顾眼前利益;但升值过快且预期稳定也同样弊端多多，因而双向波动缓慢升值，可能是未来人民币汇率的主要走向。(新华网)
